{"id":619,"date":"2015-08-01T19:46:10","date_gmt":"2015-08-01T19:46:10","guid":{"rendered":"http:\/\/serwer2014706.home.pl\/autoinstalator\/wordpress\/?p=619"},"modified":"2017-01-11T20:12:23","modified_gmt":"2017-01-11T20:12:23","slug":"tam-gdzie-zaczyna-sie-forex-tam-koncza-sie-reguly-o-rynku-forex-w-swietle-sytuacji-prawnej-pokrzywdzonych-przez-firmy-inwestycyjne-w-dniu-15-stycznia-2015-r","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.przezdziecki.eu\/tam-gdzie-zaczyna-sie-forex-tam-koncza-sie-reguly-o-rynku-forex-w-swietle-sytuacji-prawnej-pokrzywdzonych-przez-firmy-inwestycyjne-w-dniu-15-stycznia-2015-r\/","title":{"rendered":"Tam, gdzie zaczyna si\u0119 FOREX, tam ko\u0144cz\u0105 si\u0119 regu\u0142y – o rynku FOREX w \u015bwietle sytuacji prawnej pokrzywdzonych przez firmy inwestycyjne w dniu 15 stycznia 2015 r."},"content":{"rendered":"

I. \u00a0S\u0142owo wst\u0119pne<\/strong><\/span><\/p>\n

W odpowiedzi na rosn\u0105c\u0105 liczb\u0119 zapyta\u0144 kierowanych do Kancelarii przez osoby pokrzywdzone post\u0119powaniem firm inwestycyjnych w zwi\u0105zku z wydarzeniami z dnia 15 stycznia 2015 r. przygotowali\u015bmy dla Pa\u0144stwa sumaryczn\u0105 analiz\u0119 sytuacji prawnej, r\u00f3wnocze\u015bnie wskazuj\u0105c instrumenty prawne, kt\u00f3re w naszej ocenie mog\u0105 okaza\u0107 si\u0119 skuteczne w odzyskiwaniu (bezprawnie) pobranych \u015brodk\u00f3w z Pa\u0144stwa rachunk\u00f3w forexowych.<\/span><\/p>\n

Zdaj\u0105c sobie spraw\u0119, i\u017c dla cz\u0119\u015bci czytelnik\u00f3w, w tym przedstawicieli medi\u00f3w i organ\u00f3w stosuj\u0105cych prawo zgadnienia zwi\u0105zane z bran\u017c\u0105 forex pozostaj\u0105 tematem odleg\u0142ym niczym terra incognita – <\/em>zdecydowali\u015bmy si\u0119 poprzedzi\u0107 cz\u0119\u015b\u0107 analityczn\u0105 opracowania zarysowaniem podstawowych problem\u00f3w zwi\u0105zanych z architektur\u0105 rynku oraz realiami funkcjonowania bran\u017cy. Osoby pokrzywdzone mog\u0105 ju\u017c w tym momencie przej\u015b\u0107 bezpo\u015brednio do pkt. IV<\/strong> niniejszego opracowania, gdzie zapewne\u00a0odnajd\u0105\u00a0odpowiedzi na najbardziej nurtuj\u0105ce pytania. Pragn\u0105c uczyni\u0107 tekst mo\u017cliwie przyst\u0119pnym w odbiorze wybrane wyra\u017cenia z \u017cargonu finansowego (opatrzone gwiazdk\u0105) uj\u0119te zosta\u0142y w leksykonie poni\u017cej artyku\u0142u.<\/span><\/p>\n

II. Agresywny marketing podprogowy, czyli mi\u0142e z\u0142ego pocz\u0105tki<\/strong><\/span><\/p>\n

\u017ar\u00f3d\u0142o: www. facebook.com<\/p>\n

\"reklama Firmy inwestycyjne1<\/sup> przedstawiaj\u0105 rynek forex jako mi\u0119dzynarodowy rynek walutowy, dost\u0119pny dla ka\u017cdego 24h na dob\u0119, z ka\u017cdego zak\u0105tku \u015bwiata, wyr\u00f3\u017cniaj\u0105cy si\u0119 niezr\u00f3wnan\u0105 p\u0142ynno\u015bci\u0105 i dynamik\u0105, co rzekomo czyni go wyj\u0105tkowo odpornym na\u00a0 manipulacje nawet ze strony bank\u00f3w centralnych, wielkich instytucji finansowych i – rzecz jasna – samych broker\u00f3w forex. Firmy te, w spos\u00f3b mniej lub bardziej wyrafinowany zach\u0119caj\u0105 drobnych inwestor\u00f3w do pomna\u017cania swoich oszcz\u0119dno\u015bci oferuj\u0105c wysok\u0105 d\u017awigni\u0119 finansow\u0105*, kt\u00f3ra w powi\u0105zaniu\u00a0z dynamicznymi zmianami kurs\u00f3w walut ma umo\u017cliwi\u0107\u00a0osi\u0105ganie ponadprzeci\u0119tnych zysk\u00f3w, niemo\u017cliwych do uzyskania na tradycyjnych gie\u0142dach. Zatrudnieni przez domy maklerskie \u201eeksperci\u201d na darmowych szkoleniach i webinariach zapewniaj\u0105 uczestnik\u00f3w o mo\u017cliwo\u015bciach zarabiania pieni\u0119dzy na forexie przy pomocy komputera (tabletu, smartfona) dzi\u0119ki skorzystaniu z przekazywnych w trakcie darmowych szkole\u0144 \u201estrategii\u201d inwestycyjnych i analiz. Przed uczestnikami szkole\u0144 rozpozcierana jest, nierzadko za pomoc\u0105 bod\u017ac\u00f3w podprogowych, wizja do\u0142\u0105czenia do fascynuj\u0105cego \u015bwiata finansjery i hermetycznej spo\u0142eczno\u015bci trader\u00f3w\u2026 wystarczy jedynie podpisa\u0107 (zwykle ma\u0142o zrozumia\u0142\u0105) umow\u0119, ui\u015bci\u0107 niewielki depozyt pocz\u0105tkowy, zalogowa\u0107 si\u0119 do\u00a0 aplikacji i rozpocz\u0105\u0107 drog\u0119 do sukcesu na\u00a0 rynku forex we w\u0142asnych 4 \u015bcianach\u2026<\/span><\/p>\n

Niestety, dla wielu Polak\u00f3w \u201eprzygoda\u201d z forexem okaza\u0142a si\u0119 pocz\u0105tkiem \u017cyciowych dramat\u00f3w \u2013 narastaj\u0105ce d\u0142ugi, uzale\u017cnienie od hazardu, depresje, problemy rodzinne, n\u0119kanie (cz\u0119sto bezpodstawnymi) wezwaniami do zap\u0142aty przez wynaj\u0119te armie prawnik\u00f3w i windykator\u00f3w, gro\u017aby wpisania do rejestru d\u0142u\u017cnik\u00f3w\u2026<\/span><\/p>\n

Nim przejdziemy do kwestii stricte<\/em> prawnych warto zatem odpowiedzie\u0107 na pytania: czym naprawd\u0119 jest rynek forex, jak wygl\u0105da mechanika zawierania transakcji, kim s\u0105 jego uczestnicy?<\/span><\/p>\n

III. Architektura i funkcjonowanie rynku forex, brokerzy, manipulacje i zmowy cenowe, statystyka<\/strong><\/span><\/p>\n

W nast\u0119pstwie upadku systemu z Bretton Woods w 1973 r.2<\/sup> \u2013 w wyniku czego zniesiony zosta\u0142 parytet z\u0142ota a sztywne kursy g\u0142\u00f3wnych \u015bwiatowych walut zosta\u0142y uwolnione \u2013 w\u00a0 latach 80\u2019tych ubieg\u0142ego wieku wdro\u017cono pierwsze mi\u0119dzybankowe elektroniczne platformy do obrotu walutami (interbank forex exchange market –<\/em> forex<\/em>). Dost\u0119p do wspomnianej infrastruktury transakcyjnej jak i samego rynku forex zastrze\u017cony zosta\u0142 dla w\u0105skiego kr\u0119gu podmiot\u00f3w, w sk\u0142ad kt\u00f3rego wchodz\u0105 multinarodowe banki inwestycyjne, banki narodowe, korporacje i inne wyspecjalizowane podmioty. Wbrew pozorom sytuacja ta nie uleg\u0142a zmianie wraz z wkroczeniem w er\u0119 spo\u0142ecze\u0144stwa informacyjnego oraz upowszechnieniem dost\u0119pu do sieci internet \u2013 rynek forex nigdy nie uleg\u0142 \u201edemokratyzacji\u201d charakterystycznej dla tak wielu obszar\u00f3w\u00a0wsp\u00f3\u0142czesnego \u015bwiata \u2013 wci\u0105\u017c pozostaje on rynkiem zamkni\u0119tym,\u00a0nieregulowanym<\/strong>* i zdecentralizowanym<\/strong>*, a co za tym idzie pozbawionym efektywnego nadzoru<\/strong> ze strony krajowych organ\u00f3w prawa, st\u0105d te\u017c zwany jest rynkiem OTC<\/em> (over the counter,<\/em>czyli\u00a0spod lady)<\/em> 3<\/sup>.<\/span><\/p>\n

Dlaczego zatem brokerzy forex oferuj\u0105 osobom fizycznym z kapita\u0142em rz\u0119du kilku tysi\u0119cy PLN zawieranie transakcji walutowych na mi\u0119dzybankowym rynku forex, podczas gdy najmniejszy mo\u017cliwy wolumen pojedynczej transakcji na tym rynku opiewa na kwot\u0119 50 mln USD4<\/sup>?<\/span><\/p>\n

Oferuj\u0105, ale wy\u0142\u0105cznie w materia\u0142ach promocyjnych skierowanych do klient\u00f3w. Natomiast uwa\u017cna lektura regulamin\u00f3w ujawnia, \u017ce oferowane transakcje maj\u0105 charakter nierzeczywisty<\/strong> (wirtualny)5<\/sup>, co oznacza, \u017ce nie dochodzi do \u017cadnej dostawy walut, a tym bardziej do jakiejkolwiek transakcji na mi\u0119dzybankowym rynku forex \u2013 w rzeczywisto\u015bci nasza transakcja najcz\u0119\u015bciej przyjmuje posta\u0107 wzajemnego zak\u0142adu z brokerem. Niekt\u00f3rzy brokerzy twierdz\u0105, \u017ce kieruj\u0105 zlecenia klient\u00f3w na tzw. quasi <\/em>rynek forex okre\u015blany mianem \u00a0ECN6<\/sup>, na kt\u00f3rym ma funkcjonowa\u0107 mechanizm wielostronnej kompensacji*, tym niemniej, nieuprawnione jest uto\u017csamianie rynku ECN z mi\u0119dzybankowym rynkiem forex, o kt\u00f3rego niezr\u00f3wnanej p\u0142ynno\u015bci* zapewniaj\u0105 brokerzy. Summa summarum,<\/em> w obydwu wariantach broker z regu\u0142y oferuje inwestorowi indywidualnemu jedynie zak\u0142ad na pochodnym instrumencie finansowym o nazwie CFD<\/strong> (contract for difference<\/em>)*, kt\u00f3rego warto\u015b\u0107 ma opiera\u0107 si\u0119 o aktualne kursy walut na mi\u0119dzybankowym rynku forex.<\/span><\/p>\n

Zasadniczo istniej\u0105 dwa modele rozliczania transakcji, w kt\u00f3rych funkcjonuje przewa\u017caj\u0105ca liczba broker\u00f3w forex.<\/span><\/p>\n

W pierwszym z nich (model Market Maker<\/em> \u2013 MM) broker dzia\u0142a jako organizator rynku, na kt\u00f3rym sam ustla ceny, a ka\u017cda transakcja inwestora na kontrakcie CFD jest w istocie transakcj\u0105 zawieran\u0105 bezpo\u015brednio z brokerem, kt\u00f3r\u0105 ten nast\u0119pnie samodzielnie rozlicza. W rzeczywisto\u015bci nie dochodzi do zawarcia jakiejkolwiek transakcji walutowej, a jedynie do rozliczenia zak\u0142adu mi\u0119dzy klientem a brokerem w oparciu o ceny instrumentu ustalane przez brokera na podstawie kwotowa\u0144 z interbanku. W konsekwencji, zawsze gdy klient traci, borker b\u0119d\u0105cy drug\u0105 stron\u0105 transakcji odnosi z tego tytu\u0142u zysk i vice versa<\/em>. Istotn\u0105 cech\u0105 omawianego modelu jest ewidentna konfuzja r\u00f3l brokera oraz sprzeczno\u015b\u0107 ekonomicznych interes\u00f3w brokera z interesem jego klient\u00f3w<\/strong>7<\/sup>.<\/span><\/p>\n

W drugim modelu (model Electronic Communication Network \u2013 ECN<\/em>) broker dzia\u0142a jako po\u015brednik pomi\u0119dzy inwestorem a organizatorem rynku, kt\u00f3ry teoretycznie ma za\u00a0 zadanie kojarzy\u0107 ze sob\u0105 i wykonywa\u0107 przekazywane mu przez inne podmioty zlecenia. Broker i organizator rynku s\u0105 wzajemnie zwi\u0105zani tzw. umowami infrastrukturalnymi, kt\u00f3rych tre\u015b\u0107 pozostaje niejawna; nie wiadomo zatem na jakich zasadach rozliczane s\u0105 zlecenia klient\u00f3w w modelu ECN, jak naprawd\u0119 wygl\u0105da rola brokera i czy jego interesy nie pozostaj\u0105 w konflikcie z interesem klietn\u00f3w. Brokerzy nie udost\u0119pniaj\u0105 klientom detalicznym \u017cadnych normatyw\u00f3w okre\u015blaj\u0105cych mechanizm i zasady wykonywania zlece\u0144 przez organizatora rynku \u2013 sp\u00f3\u0142k\u0119 zagraniczn\u0105, czasem nawet offshore<\/em>.<\/span><\/p>\n

Dla porz\u0105dku wskaza\u0107 nale\u017cy, i\u017c funkcjonuj\u0105 tak\u017ce modele po\u015brednie okre\u015blane r\u00f3\u017cnymi nazwami handlowymi: NDD (non dealing desk<\/em>) , STP (straight through processing<\/em>) itd., cho\u0107 w swej istocie niewiele r\u00f3\u017cni\u0105 si\u0119 od dw\u00f3ch modeli opisanych powy\u017cej.<\/span><\/p>\n

Nie rozstrzygaj\u0105c, kt\u00f3ry z oferowanych modeli jest korzystniejszy dla \u00a0indywidualnego inwestora, zauwa\u017cy\u0107 nale\u017cy, i\u017c zasady funkcjonowania modelu ECN wydaj\u0105 si\u0119 zdecydowanie mniej transparentne \u2013 niejasana jest rola po\u015brednik\u00f3w i zasady rozliczania transakcji.<\/span><\/p>\n

Omawiaj\u0105c zagadnienia zwi\u0105zane z funkcjonowaniem rynku forex nie spos\u00f3b pomin\u0105\u0107 ujawnionych opinii publicznej zjawisk patologicznych obecnych na tym rynku, wynikaj\u0105cych przede wszystkim z braku transparnetno\u015bci i efektywnego nadzoru.<\/span><\/p>\n

Wedle informacji upublicznionych przez US Commodity Futures Trading Comission<\/em> (CFTC) i\u00a0 UK<\/em> Financial Conduct Authority<\/em> (FCA) tylko w pierwszej po\u0142owie 2015 r. organy te na\u0142o\u017cy\u0142y na uczestnik\u00f3w mi\u0119dzybankowego rynku forex (Bank of America Corp., JPMorgan Chase & Co., Barclays Bank Plc, The Royal Bank of Scotland Group Plc, Citigroup Inc., UBS AG) kary grzywny<\/strong> o \u0142\u0105cznej warto\u015bci\u00a05,8 miliarda USD<\/strong> w zamian za dobrowolne\u00a0 poddanie si\u0119 karze w zwi\u0105zku z przest\u0119pstwami polegaj\u0105cymi na nielegalnym i zakonspirowanym manipulowaniu cenami walut na szkod\u0119 pozosta\u0142ych uczestnik\u00f3w rynku8<\/sup>.<\/span><\/p>\n

Tak\u017ce na poszczeg\u00f3lnych broker\u00f3w forex<\/strong> CFTC i NFA (US National Futures Association<\/em>) na przestrzeni ostatnich lat nak\u0142ada\u0142y wielomilionowe kary grzywny<\/strong> w zwi\u0105zku z manipulacjami kursami walut, nierzetelnym rozliczaniem transakcji, czy te\u017c stosowaniem sztucznych po\u015blizg\u00f3w cenowych na szkod\u0119 klient\u00f3w detalicznych. W \u015blad za wykrytymi i ujawnionymi w USA nieprawid\u0142owo\u015bciami CFTC i NFA wielokrotnie wszczyna\u0142y przeciwko brokerom forex post\u0119powania, w wyniku kt\u00f3rych pokrzywdzeni uzyskiwali od firm brokerskich znaczne odszkodowania, a cz\u0119\u015b\u0107 broker\u00f3w zmuszona zosta\u0142a zako\u0144czy\u0107 dzia\u0142alno\u015b\u0107 na terenie USA9<\/sup>. \u00a0Skala nadu\u017cy\u0107 w\u015br\u00f3d broker\u00f3w forex sta\u0142a si\u0119 na tyle zatrwa\u017caj\u0105ca, \u017ce CFTC doprowadzi\u0142a w 2010 r. do wdro\u017cenia w USA nowych instrument\u00f3w prawnych maj\u0105cych zabezpiecza\u0107 interesy indywidualnych inwestor\u00f3w na poziomie prawa federalnego (por. Dodd\u2013Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act z <\/em>lipca 2010 r.)10<\/sup>.<\/span><\/p>\n

Co interesuj\u0105ce, wskutek dzia\u0142a\u0144 podj\u0119tych przez CFTC \u017caden z polskich broker\u00f3w forex (dom\u00f3w maklerskich z siedzib\u0105 na terenie RP) nie jest uprawniony do \u015bwiadczenia us\u0142ugi forexowej na rzecz rezydent\u00f3w ameryka\u0144skich11<\/sup>, gdy\u017c nie spe\u0142nia obowi\u0105zuj\u0105cych w USA standard\u00f3w.<\/span><\/p>\n

Wed\u0142ug oficjalnych danych opublikowanych przez polsk\u0105 Komisj\u0119 Nadzoru Finansowego w 2013 r. a\u017c 93%<\/strong> klient\u00f3w<\/strong> detalicznych korzystaj\u0105cych z platform polskich broker\u00f3w forex nie odnotowa\u0142o zysku lub ponios\u0142o straty<\/strong>12<\/sup>. Niezale\u017cnie od powy\u017cszego osoby zwi\u0105zane z bran\u017c\u0105 nieoficjalnie przyznaj\u0105, \u017ce statystyka KNF \u00a0wydaje si\u0119 i tak nie odzwierciedla\u0107 rzeczywistego obrazu sytuacji.<\/span><\/p>\n

IV. \u00a0Sytuacja prawna inwestor\u00f3w indywidualnych w \u015bwietle wydarze\u0144 w dniu 15.01.2015 r.<\/strong><\/span><\/p>\n

Fatalnym w skutkach dla setek tysi\u0119cy detalicznych graczy forex okaza\u0142 si\u0119 dzie\u0144 15 stycznia 2015 r., gdy o godzinie 10:30 czasu lokalnego Narodowy Bank Szwajcarii (SNB) wyda\u0142 komunikat o \u00a0zaprzestaniu utrzymywania sztucznego kursu EURCHF na poziomie 1,20.<\/span><\/p>\n

W ci\u0105gu kilkunastu sekund od og\u0142oszenia komunikatu dosz\u0142o do b\u0142yskawicznej aprecjacji Franka Szwajcarskiego, kt\u00f3ry w ci\u0105gu nast\u0119pnych kilkunastu minut zyskiwa\u0142 nawet ok 40% wzgl\u0119dem Euro.<\/span><\/p>\n

W ca\u0142ej sytuacji nie by\u0142oby nic nadzwyczajnego – podobne zdarzenia miewa\u0142y ju\u017c nie raz miejsce w historii rynk\u00f3w finansowych13<\/sup> – gdyby nie w\u0105tpliwe post\u0119powanie poszczeg\u00f3lnych broker\u00f3w forex w godzinach 10:30 \u2013 11:00, w wyniku kt\u00f3rego klienci detaliczni ponie\u015bli niewyobra\u017calne straty. I, tak:<\/span><\/p>\n